交通运输子行业凸显防御性 荐7股

http://www.smzswang.com时间:2012-07-31 15:26来源:凤凰网



    交通运输行业8月观点:7月份交运中涨幅居前的子行业是机场和公路,单边下跌市场中防御配置的重要性凸显;8 月份在市场底部震荡的预期下,我们的投资策略将更偏重防御性,同时兼顾基本面向好的航空和低估值的个股。推荐组合为唐山港(601000)、建发股份(600153)、东方航空(600115)、上海机场(600009)、大秦铁路(601006)、中储股份(600787)、山东高速(600350)。

    公路铁路物流:维持铁路“看好”、公路和物流“中性”评级;继续推荐山东高速、大秦铁路、建发股份、中储股份。(1)1-6 月铁路货运、旅客周转量分别同比增长2%和1.5%,我们预计客运增速将随着暑运到来需求逐步改善。(2)1-6 月份全国公路货运和客运周转量分别同比增长15%和10.7%;由于货车比例下降,大部分上市公司的路费收入有所下滑。未来需要关注节假日免费通行政策出台所带来的政策风险。(3)1-6 月份社会物流总额和物流总费用分别同比增长10%和11.9%;在油价与人工上涨的情况下,物流企业的盈利情况下滑。7 月中营改增试点范围扩大政策出台,未来更多政策预期如税收优惠、物流规则预计将逐步实现。但我们认为物流业主题效应正减弱。

    航空机场:维持航空和机场“看好”评级;重点推荐东方航空、上海机场。(1)6 月份的航空经营数据显示行业景气度复苏明显,全行业客座率为81.6%,同比下降0.2 个百分点,降幅比5 月大幅收窄;需求增速上升主要体现在国内航线上,6 月份国内旅客运输量同比增长8.4%,比5 月份大幅上升3.7 个百分点。(2)展望8月份,供需格局仍将向好发展,客座率有望同比持平或略有增加;随着国际油价的上升8 月份国内航煤价格也将环比略增,但是同比仍将有10%以上的下降,这将使得旺季盈利有望超预期。(3)6 月份机场业旅客吞吐量和起降架次同比增长7.7%,体现出类消费需求的稳定性;我们认为目前机场是防御性配置的最佳选择,重点推荐年底有提价预期的上海机场。

    航运港口:维持航运和港口“中性”评级;推荐唐山港,关注中海集运、中海发展。(1)虽有不少船东均公布了8 月初的提价计划,但我们认为在当前欧线80%的装载率、美线90%的装载率,大概率事件是“提上去又跌下来”;且提价对于股价的催化作用在减弱。(2)最新秦皇岛至上海的煤炭运价为28.6 元/吨,回升之势持续了近半个月;市场仍持续担心下游煤炭需求及2013 年的沿海煤炭运输市场,但我们认为在现货市场持续回升以及经济逐步探底回升的过程中,公司估值仍具备较高安全边际。(3)行业底部时期、市场风险偏好较低之时,建议选择配置业绩确定性增长的标的(唐山港)和关注较高安全边际标的(中海发展)及近期有催化剂支撑股价的标的(中海集运)。

    

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