2016年一季报,公司实现营业收入10,696.22万元,同比增长25.13%,公司营业利润1,414.56万元,同比增长49.73;归属于上市公司股东的净利润1,510.72万元,同比增长69.24%,符合我们预期。
收入增长主要来自于纳米级复合氧化锆和喷墨打印用陶瓷墨水增长,高毛利的纳米氧化锆的收入占比提升是净利润增速快于收入增速的主要原因。2016Q1,纳米氧化锆系列产品实现营业收入1847.12万元,同比增长173.88%,陶瓷墨水系列产品实现营业收入3908.10万元,同比增长48.35%。截止目前,公司在执行的分散定单合计约为6500万元。
中短期,公司依然处于快速成长期,现有的产品布局将持续贡献新增利润,包括超细氧化铝(主要用于锂电池隔膜涂覆、汽车尾气催化剂、结构件等领域)、纳米复合氧化锆持续放量(齿科、消费电子外,积极拓展锆球、结构件用粉、陶瓷背板用粉等领域)、MLCC 粉体材料受益于人民币贬值稳定增长(积极开拓台湾、欧美和日本市场,研发差异化产品)、陶瓷墨水积极拓展渗花墨水。
长期来看,新的产业布局正在积极实施,丰富产品体系、并向产业链纵深发展。1)2015年,公司开始向产业链下游布局,投资入股深圳爱尔创,深圳爱尔创致力于发展医疗齿科陶瓷、光通讯器件两大产业,是中国产销量最大的齿科用氧化锆高技术陶瓷专业制造厂商之一,是国内最早推行数字化口腔、3D 打印义齿等的领先企业。2 ) 公司拟与GREENPOWERINVESTMENTLTD.合作,共同投资设立山东泓辰电池材料有限公司,从事研发、生产、销售新型电池材料业务,积极在新能源汽车材料领域开拓。3)外延方面,公司与上海涌铧成立的上海涌瓷投资为公司未来发展储备更多并购标的,并加快公司的产业布局,截至目前,此基金已对1个项目进行投资,总投资金额为人民币650万元。
维持盈利预测和投资评级。作为国内罕见的纳米新材料平台公司,我们持续看好公司的未来发展。维持盈利预测,预计2016-2018的营业收入分别为9.90、14.09、20.01亿元,归母净利润分别为1.92亿、2.63亿、3.69亿,同比增长123%、37%、40%,EPS(摊薄后)分别为0.64、0.88、1.23元,维持“买入”评级。
风险提示:1)新品放量低于预期;2)原有产品业绩下滑;3)产品毛利率下滑
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